集团首席投资总监Johanna Kyrklund(汉文译名：约翰娜∙基尔克伦)

参预 2025 年，尽管好意思国股市估值偏高，但市集宽广觉得经济增长及降息对股市有意的态度，因为瞻望企业盈利将保抓郑重，况且现时通胀仍朝着正确主义发展。不外，施罗德投资也教唆投资者，有两大风险需要密切柔和。

当先，债券收益率高潮是否会危及股票？2010 年代的脾性是紧缩的财政计策和零利率环境，可将此期间称为「极点的亚当史小姐」，其表面是个东说念主和企业为了自己利益行事，这将为经济带来正面影响。

“关系词，这一情况导致过度的收入不对等，进而激发对民粹主义计策的支抓及以宽松的财政计策、保护主义和栽培利率为要点的新共鸣。宽松的财政计策代表着更高的假贷本钱。在好多地区，东说念主口老化加上其他开销需求将导致债务水平高潮。最终这些身分将范畴投资市集薪金的后劲。” 施罗德投资进一步指出，各地政府开销有助于赞成经济，但这可能为异日的股市埋下隐患。原因在于，体系中的过度开销常常会在经济低迷时才获取责罚。

唯有债券收益率不高潮过多，股票估值便可保管在现时水平。好意思国 10 年期政府债券收益率现时约为 4.8%，股票估值相干于债券已启动参预更艰险的区域。债券收益率高潮或会诱惑资金流出股市，并加多企业的假贷本钱。

施罗德投资示意，就如大多量市集挑剔员一样，在过往数年预测好意思国经济或会步入低迷或衰败，现时的预测是其将正面发展。这可能示意从「唱反调」的角度来看，短期内债券收益率将获取一定的缓解，尤其是市集已消化好意思国或会在2025 年降息的预测。关联词，高债券收益率是投资者们在2025年需要寄望的风险。

“第二个挑战是市值加权指数的聚集进度。大型科技股在此周期所带来的刚劲盈利增长，使其与 1999/2000 年的“科网泡沫”天差地远。其时的估值无骨子支抓息争说，但现时好多大型好意思国科技企业的盈利皆能支抓其估值。关系词，鉴于这些企业在主要指数中的主导地位，其中任何一家企业的造作皆会对举座投资市集薪金组成风险。 ” 施罗德投资指出，事实上，现时股市指数的聚集进度远超越 1990 年代后期。从投资组合的角度来看，对少数股票保管高仓位的投资似乎并不理智。更垂危的是，“好意思股七巨头”股票背后的驱能源各不交流，淌若仅将其视为一个个体会低估了个别公司之间不同的业务驱能源。鉴于股市的聚集性，现时并不是押注的最好时机。

施罗德投资进一步强调，好意思国与其他市集有着以上共同的风险，欧洲和日本股市的聚集度相似很高。依赖过往赢家带动发达的投资者已启动错失时会。自 2024 年夏令以来，不错看到投资及股票市集的发展旅途更为意旨，不同的行业板块在不同的本领录得不同的发达。因此，当主要股票指数不再像往常那样提供散播投资的作用，而政事共鸣的回荡正在调动各钞票类别之间有关性的情况下，投资者需要愈加发奋地斥地具有韧性的投资组合。

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